陸行之看輝達財報：有利空出盡的味道

輝達（NVIDIA）公布2026會計年度第一季（截至2025年4月27日）財報，首季營收達441億美元，成長69%，淨利為188億美元，成長26%，表現優於市場預期，促使盤後一度漲逾4%，對此知名分析師陸行之分析輝達上漲的3個原因。

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陸行之在個人臉書表示，輝達公布財報後，盤後股價上漲超過4%，但今年第二季度營收預估達450億美元，僅季增0~4%，比市場預期的略低1%，年增也從第一季度的69%降低到50%，至於71.3%~72.3%的毛利率預估值雖然符合市場預期，但EPS 0.92美元 （根據公司公布的各項假設來計算）的獲利預期低於市場預估的EPS 0.95美元。

他分析，輝達財測不如市場預期，但盤後仍上漲逾4%，估計主要有以下3個原因：

1.輝達公布一季度因美國新規管制H20出貨，所以做了近45.38億美元的庫存減損，營收也少算將近25億美元，將近5.7%的一季度營收，有點利空出盡的味道。

2. 輝達公布二季度營收指引雖然少於預期1%，但主要是少了H20將近80億美元營收，若把80億加回，營收季增將是驚人的18%~23%，高達530億美元。

根據陸行之說法，H20晶片對輝達營收有重大影響，難怪黃仁勳曾責怪拜登政府的出口管制，造成其流失龐大大陸市場份額，並希望川普政府能解禁，但他認為短期應該不會解禁，仍會以專案審核。

3. 最後就是雖然第一季度數據中心、車用、Professional Visualization營收都小幅低於市場預期，但遊戲顯卡卻大賣多達37.63億美元，高於市場預期達32%。

陸行之透露，有很多人詢問持有輝達股票該怎麼辦，但自己有台積電、特斯拉、Google等股票，唯獨沒有持股輝達，因此不會提供建議，還開玩笑表示「不知道以後每季度公布持股比例，會不會被金管會抓去罵」。

●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。

（封面示意圖／東森新聞）