忽視「大麥克指數」！ 美債ETF投資人 單月慘吞12%虧損

《金融時報》（Financial Times）專欄報導，儘管《經濟學人》（The Economic Times）今年稍早以「大麥克指數」估算新台幣對美元嚴重低估，但台灣投資人不以為意，反而加碼海外資產，如今隨著新台幣強升與美債價格下跌，不僅壽險業者面臨鉅額損失，連帶規模龐大的本土ETF市場也遭受重創，數百萬散戶投資人正集體吞下雙重虧損。

根據《經濟學人》先前報導，新台幣兌美元被低估幅度高達58.8%，在全球58種貨幣中最為嚴重。然而，台灣投資人未將此視為警訊，反而持續湧入以美元計價的美國債券ETF，尤其集中在20年以上長天期美債與投資級公司債。晨星（Morningstar）數據顯示，自2019年至今，台灣投資人共投資超過730億美元於此類ETF。

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截至今年3月底，台灣整體固定收益型ETF總規模達940億美元，其中相當部分為「境外債ETF」。根據道富集團（State Street）數據，截至2024年底，台灣ETF市場規模達1960億美元，占全體投信基金資產66%，等同每位台灣人平均持有8400美元的ETF，其中多數為以美元計價的債券ETF，而在近期新台幣快速升值的背景下，造成了投資人大量虧損。

中國信託投信主管張勝原估算，光是5月以來，投資人平均損失就已達11~12%，這包括債券市場的帳面損失與新台幣升值帶來的匯兌虧損，以規模最大、成立時間最久的元大美債20年（00679B）為例，自4月初以來淨值已下跌13%，其中大部分損失來自匯率變動。若從2017年成立起算，該ETF已下跌近三分之一。

最新資金流向也顯示出市場恐慌，2月資金淨流出1.92億美元，3月擴大至5.04億美元，4月更激增至8.17億美元。雖然5月完整數據尚未公布，但僅已揭露的1/8檔ETF即已出現超過11億美元的淨流出，顯示投資人對美債ETF撤資趨勢正加速。元大美債20年ETF資產規模也從4月底高點的94億美元，滑落至目前的78億美元。儘管仍遠高於2019年初的規模，但若拋售持續升溫，恐怕對市場恐造成更大壓力。

（封面圖／取自Unsplash）