美債殖利率直衝5%！專家嘆「市場欠教訓」：需要來場特拉斯崩盤

美國十年期公債殖利率近期再度逼近5%關卡，引發市場關注，曾對川普政府財政紀律寄予厚望的資深匯市分析師任永力（Stephen Jen）近日接受《彭博》（Bloomberg）訪問時坦言，面對當前美國財政赤字不減反增的局面，他深感失望，甚至直言「市場需要被教訓」，才有可能促使政策走向轉變。

任永力表示，現階段美國並未走在正確的財政道路上。他警告，如果要迫使政界與大眾正視高赤字、高債務的潛在風險，可能需如英國前首相特拉斯（Liz Truss）任內的債市危機那般，以市場崩盤倒逼改革。他說：「也許真的需要殖利率衝到5%，才能讓大家做出正確決定。」

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2022年底，英國前首相特拉斯推出未配套減支的大規模減稅計畫，引發市場信心危機。英國長天期國債遭拋售，殖利率在短短幾日內就飆升超過150個基點，最終導致她黯然下台。任永力認為，美國若不及時控制支出與債務，也恐步上類似後塵。

儘管川普（Donald Trump）政府聲稱將透過「政府效率部」（DOGE）推動撙節政策，但實質削減金額至今仍相當有限。與此同時，新一輪減稅法案正於國會審議，預計將進一步擴大財政赤字。

美國非營利機構「負責任預算委員會」（Committee for a Responsible Budget）最新預估指出，眾議院推動的減稅法案恐使美國債務總額增加至少3.3兆美元，在2034年前赤字占GDP比重將突破7%，實際上，2023財政年度赤字占比已達6.2%，2024年進一步升至6.4%，在非戰爭或經濟衰退情境下實屬罕見。

市場對此也有所反應，美國10年期公債殖利率昨（14）日以4.54%作收，為2月以來首度突破4.5%，距離5%關口僅一步之遙，減稅政策與財政支出前景的不確定性，令投資人擔憂美債需求將持續受壓。

任永力與Eurizon SLJ Capital合夥人Joana Freire於週二共同發表報告指出，即便DOGE能推動高達5000億美元的撙節計畫，再加上關稅提高可能增加3000億美元收入，仍難彌補當前估計高達1.2兆美元的赤字缺口，他直言：「僅靠警告或想靠小規模調整是不夠的，他們需要受到市場懲罰，才會覺醒。」

（封面圖／取自Pexels）