全球都在「去美元化」？ 美銀強悍力挺：大家搶著要

儘管美元指數（DXY）今年以來暴跌逾9%，創下史上最差開年表現，市場再度熱議「去美元化」（De-dollarization），但美國銀行（BofA）最新報告指出，全球實際上正「加速擁抱美元」，而非遠離美元，美元的全球主導地位依然穩固。

美銀利率策略師阿克賽爾（Ralph Axel）領銜的團隊指出，僅看匯率表現易流於表面，實際上從美元負債快速增長、資產配置擴張、到技術創新促進美元流通，種種跡象皆顯示「世界正迅速美元化，而非去美元化」。

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報告指出，自2009年以來，包含抵押貸款服務商、退休基金、私募股權等非銀行金融中介機構（NBFIs）所持美元資產，從28兆美元飆升至63兆美元，增幅高達125%。此外，美國銀行存款規模自金融海嘯後翻倍成長，美國公共債務也從2007年的9兆美元膨脹至如今的36兆美元，但美債流動性依舊強勁，對比其他主權債、經過外匯避險後的殖利率仍具吸引力。

美銀強調，穩定幣等新興技術反而進一步促進美元流通，使得美國政府債務與資產更易被全球投資者取得，進一步鞏固美元國際地位。該行用「不要見樹不見林」提醒市場：「雖然短期匯率波動或政策震盪會造成美元走弱，但背後的美元故事未曾改變。」

報告還指出，美元依舊是國際儲備貨幣的核心，在全球外匯交易中的占比高達88%，超過20年未見明顯鬆動，此外，大宗商品如大豆、玉米的國際報價仍以美元計價，央行與商品交易商對美元的依賴也無可取代。

而美銀雖然過去對美元走勢偏空，這次卻罕見力挺，該行認為，近期美元走弱並非出於全球已找到替代貨幣，實際主因是市場因美國政策搖擺、德國公債等替代資產吸引力上升，導致對美債、美股的風險偏好下降。

儘管如此，美銀也坦言，美元並非永遠不可取代，隨著全球經濟重心逐漸東移、其他貨幣體系逐步成熟，美元優勢或將被稀釋，不過法國興業銀行（SocGen）資深外匯策略師Kit Juckes則形容：「去美元化的進程比冰山融化還慢，真要實現恐怕得過100年，我早已不在人世。」

（封面圖／取自Pexels）